L’attacco di Stati Uniti e Israele all’Iran e l’escalation del conflitto nell’area mediorientale hanno aperto un nuovo scenario macroeconomico internazionale, con ricadute immediate sull’Italia. Il canale principale di trasmissione resta quello energetico: la combinazione tra rialzo dei prezzi di petrolio e gas, incertezza sulle forniture e possibile chiusura o blocco parziale di snodi strategici come lo Stretto di Hormuz aumenta il rischio di uno shock simile a quello vissuto nel 2022. In questo scenario macroeconomico Medio Oriente 2026, le analisi di operatori come Cerved e Cerved Rating Agency evidenziano il rischio concreto di stagnazione per l’economia italiana nel triennio 2026‑2028, con ricavi reali delle imprese in lieve calo e una probabilità di default in aumento a doppia cifra in caso di shock energetico paragonabile a quello del passato recente.

Accanto alle imprese, anche le famiglie mostrano segnali di forte preoccupazione, come evidenziato dal Termometro Famiglie di MBS Consulting, che registra un ritorno delle ansie legate al caro energia, all’inflazione e alle tensioni geopolitiche, dopo una breve fase di stabilizzazione a inizio 2026.

Shock energetico e inflazione: il ritorno di una combinazione pericolosa

Il primo canale di trasmissione della crisi resta il prezzo degli input energetici. Un blocco o un restringimento nelle forniture di petrolio e gas dall’area del Golfo si tradurrebbe quasi immediatamente in:

aumenti dei prezzi all’ingrosso di gas naturale e petrolio, con riflessi su energia elettrica e combustibili industriali
tensioni inflazionistiche nell’area euro, in un contesto in cui la Banca Centrale Europea stava già valutando con cautela eventuali tagli dei tassi dopo il rallentamento dell’inflazione nel 2024
incremento dei costi di produzione per i settori energy‑intensive, con effetti su margini e competitività.

Dopo il picco inflattivo 2022‑2023, la BCE aveva registrato un progressivo rallentamento dell’inflazione nell’area euro, avvicinandosi all’obiettivo di medio periodo, anche grazie alla discesa dei prezzi energetici. Un nuovo shock legato al conflitto in Medio Oriente rischia però di riaprire una fase di incertezza: la banca centrale potrebbe trovarsi costretta a rinviare eventuali allentamenti della politica monetaria, mantenendo livelli di tassi più elevati per contenere gli effetti di secondo impatto su salari e aspettative di inflazione.

Supply chain e commercio internazionale: il ruolo dello Stretto di Hormuz

Lo scenario macroeconomico Medio Oriente 2026 non riguarda solo i prezzi dell’energia, ma anche la tenuta delle catene di fornitura. Lo Stretto di Hormuz è un passaggio obbligato per una quota considerevole delle esportazioni mondiali di petrolio e gas; un blocco o una forte riduzione del traffico avrebbe ricadute globali sulla logistica marittima.

Per l’Italia, questo si tradurrebbe in:

ritardi e rincari nei trasporti marittimi, con aumento dei noli e dei tempi di consegna
difficoltà di approvvigionamento per filiere che dipendono da componenti e materie prime provenienti da Asia e Medio Oriente
ulteriore stress su settori già colpiti da precedenti crisi di supply chain, come automotive, meccanica, chimica e moda.

Questo quadro si innesta su un commercio internazionale già appesantito da tensioni commerciali e dazi, con un rischio concreto di calo sia delle importazioni sia delle esportazioni italiane. In uno scenario “Worst”, Cerved stima che i ricavi reali delle imprese possano passare in territorio negativo, con flessioni anche superiori a un punto percentuale sul biennio 2026‑2027 rispetto al 2025.

I settori più esposti: energy‑intensive, logistica, turismo e consumi discrezionali

Le tensioni nello Stretto di Hormuz e il nuovo scenario macroeconomico Medio Oriente 2026 avrebbero impatti differenziati tra i settori italiani. I più esposti sono:

i comparti energivori, come ceramica, vetro, carta, cemento, laterizi e fonderie, che risentono subito di aumenti di gas ed elettricità
le filiere petrolio‑dipendenti, tra cui raffinazione, chimica di base e delle specialità, plastica e gomma
il trasporto aereo, marittimo e l’autotrasporto, che subiscono il combinato di rialzo carburanti e rotte più lunghe o instabili
l’agricoltura, per effetto del rincaro dei fertilizzanti e dei carburanti agricoli.

Immediati sono anche gli impatti sui servizi legati alla mobilità e al turismo: voli più cari, incertezze sulle rotte, percezione di rischio internazionale possono ridurre la domanda di viaggi, pacchetti turistici e crociere, con ricadute su tour operator, agenzie, aeroporti, alberghi e ristorazione nelle aree a forte vocazione turistica. Parallelamente, il peggioramento del clima di fiducia tende a contrarre i consumi discrezionali in segmenti come moda, beni durevoli, intrattenimento e cultura, più sensibili alle aspettative delle famiglie sul reddito futuro.

Probabilità di default e rischio di credito: cosa emerge dai modelli di rating

Cerved Rating Agency ha già documentato come lo shock energetico del 2022 abbia prodotto una forte impennata della probabilità di default media delle imprese italiane, riportandola ai livelli più elevati dell’ultimo decennio. In un nuovo scenario di tensione sui prezzi di energia e materie prime, la probabilità di default potrebbe tornare a salire sensibilmente. Le simulazioni indicano che, a parità di struttura finanziaria e patrimoniale, un nuovo shock paragonabile a quello del 2022 potrebbe aumentare la PD media di circa un quinto, con impatto particolarmente forte sui settori energy‑intensive e sulle imprese con leva finanziaria più elevata.

Va però sottolineato che, rispetto al 2022, il contesto presenta anche elementi di maggiore resilienza: molte imprese hanno rafforzato i propri livelli di capitalizzazione, ridotto l’indebitamento e investito in strumenti di copertura dai rischi energetici; inoltre, il ciclo economico globale è oggi in fase più matura, con una domanda meno surriscaldata e un’inflazione già in rallentamento, fattori che attenuano in parte gli effetti espansivi di un nuovo shock sui prezzi.

Il Termometro Famiglie: la risposta delle famiglie italiane alla nuova crisi

Il Termometro Famiglie di MBS Consulting mostra come la percezione delle famiglie italiane reagisca quasi in tempo reale alle notizie di escalation in Medio Oriente. Dopo una leggera attenuazione delle preoccupazioni registrata a febbraio 2026, la rilevazione straordinaria condotta nei primi giorni di marzo evidenzia un netto peggioramento del sentiment: cresce la quota di famiglie che si dichiarano seriamente preoccupate per il costo di gas ed energia, per le tensioni geopolitiche e per l’aumento del costo della vita. Il numero di nuclei che si attendono mesi difficili torna su livelli molto elevati, oltre i tre quarti del campione.

Questi segnali si traducono in comportamenti più prudenti: rinvio di spese non essenziali, ridimensionamento dei progetti di consumo, maggiore attenzione alla liquidità e al risparmio precauzionale. In altre parole, lo scenario macroeconomico Medio Oriente 2026 non agisce solo sui conti delle imprese, ma anche sulle aspettative psicologiche delle famiglie, con effetti diretti sulla domanda interna.

Il contesto normativo e di policy: dalle misure emergenziali 2022‑2023 al nuovo decreto prezzo carburanti

Per comprendere lo scenario attuale è utile richiamare il percorso di policy adottato dall’Italia e dall’UE dopo lo shock energetico legato alla crisi ucraina. Nel biennio 2022‑2023 sono stati varati numerosi decreti per contenere i costi dell’energia e sostenere imprese e famiglie. Tra questi, il DL 17 maggio 2022 n. 50 (cd. “Decreto Aiuti”), che ha introdotto misure urgenti in materia di politiche energetiche nazionali, produttività delle imprese e sostegni anti‑caro energia; il DL 9 agosto 2022 n. 115, con ulteriori interventi per il contenimento dei costi di energia elettrica e gas e il sostegno al potere d’acquisto; il DL 23 settembre 2022 n. 144 e il successivo DL 18 novembre 2022 n. 176, che hanno ampliato il ventaglio di misure su energia, imprese e PNRR.

Nel 2023, la risposta europea ha incluso il rafforzamento del piano REPowerEU, la diversificazione delle fonti e forme di approvvigionamento e la discussione su strumenti di contenimento dei prezzi all’ingrosso del gas, come meccanismi di price cap sui mercati TTF.

Nel 2026, la pubblicazione del DL 18 marzo 2026 n. 33 introduce nuove disposizioni urgenti in materia di prezzi petroliferi connessi alle crisi dei mercati internazionali, segnale che il legislatore intende attrezzarsi anche per l’eventuale protrarsi delle tensioni in Medio Oriente. Questi riferimenti normativi delineano un quadro in cui la politica economica si prepara a interventi selettivi e mirati, piuttosto che a misure generalizzate come nel primo shock.

Cosa possono fare ora le imprese: tre direttrici di lavoro strategico

In questo scenario macroeconomico Medio Oriente 2026, le imprese italiane possono lavorare su tre direttrici principali. La prima è la gestione del rischio energetico: monitorare costantemente prezzi e contratti di fornitura, valutare strumenti di copertura, diversificare le fonti laddove possibile e investire in efficienza energetica per ridurre l’esposizione strutturale. La seconda riguarda la resilienza finanziaria: rafforzare il capitale, ridurre gradualmente la leva, negoziare linee di credito adeguate e monitorare con attenzione i covenant bancari, soprattutto per i settori più sensibili. La terza è la gestione del rischio di supply chain: mappare i fornitori critici, valutare piani di back‑up, ridurre le dipendenze e migliorare la trasparenza lungo le filiere, specialmente quelle che transitano da aree geopoliticamente instabili.

Queste strategie non eliminano il rischio, ma possono attenuarne gli impatti e migliorare il dialogo con banche, investitori e stakeholder.