Aggiornato al 15 aprile 2025
In sintesi. I Pir alternativi sono piani individuali di risparmio che godono di un regime di non imponibilità per gli investimenti qualificati in imprese non quotate. Con la risposta n. 99 del 14 aprile 2025 l’Agenzia delle Entrate chiarisce che, tra gli investimenti offerti dalle piattaforme di crowdfunding, possono entrarvi le quote di Pmi sottoscritte direttamente e gli strumenti finanziari partecipativi senza diritti patrimoniali rafforzati; restano fuori le quote di società veicolo e il lending crowdfunding.
Che cos’è il crowdfunding regolamentato
Il crowdfunding è il servizio che mette in contatto chi vuole finanziare attività economiche con i titolari dei progetti. Il regolamento Ue 2020/1503 lo definisce come abbinamento tra gli interessi a finanziare di investitori e titolari di progetti e disciplina sia le offerte di valori mobiliari sia i prestiti. Restano fuori dal campo del regolamento le campagne che superano i 5 milioni di euro nell’arco di dodici mesi.
In Italia il regolamento è attuato dal Dlgs 30/2023. Le piattaforme sono società autorizzate: l’autorizzazione spetta alla Consob, sentita la Banca d’Italia, e l’Esma tiene il registro pubblico dei fornitori. A ciascun investitore va consegnata una scheda sintetica (Kiis) sulle caratteristiche essenziali dell’investimento, che avverte come il denaro impiegato non sia protetto né dalla garanzia dei depositi né dall’indennizzo degli investitori.
Il caso esaminato dall’Agenzia
L’istante è una Pmi innovativa che opera come fornitore di servizi di crowdfunding. Ha chiesto se le operazioni immobiliari proposte sulla propria piattaforma a persone fisiche, fuori dall’attività d’impresa, possano rientrare nei Pir alternativi. Il regime base dei Pir è nei commi 100-114 dell’articolo 1 della legge 232/2016; l’estensione ai Pir alternativi è nell’articolo 13-bis, comma 2-bis, del Dl 124/2019.
Le quattro ipotesi e le risposte
Equity crowdfunding diretto. La persona fisica sottoscrive quote di una Pmi, Srl o Spa, con un aumento di capitale riservato ai finanziatori. L’Agenzia lo ammette: le quote di Pmi proposte al pubblico, pure attraverso piattaforme in regola, possono essere investimenti qualificati.
Quote di una società veicolo. L’investitore sottoscrive quote di una società che a sua volta investe nel progetto con un contratto di cointeressenza impropria. L’Agenzia lo esclude, perché il veicolo non detiene investimenti qualificati e i contratti di associazione in partecipazione restano fuori.
Strumenti finanziari partecipativi. Sono ammessi, ma non quelli con diritti patrimoniali rafforzati, emessi per allineare gli interessi dei manager a quelli degli investitori.
Lending crowdfunding. È escluso. L’istante non è un intermediario iscritto ai sensi dell’articolo 106 del Testo unico bancario né un istituto di pagamento autorizzato ai sensi dell’articolo 114, e quindi non può applicare la ritenuta a titolo d’imposta prevista per i proventi da prestiti tra privati.
L’Agenzia precisa che il parere si basa sugli elementi forniti dall’istante, assunti come veri, e che restano possibili verifiche su atti collegati non rappresentati.
Che cosa non dice la risposta
La risposta riguarda i Pir alternativi, non quelli ordinari. Non tratta il trattamento fiscale delle somme raccolte da chi lancia la campagna, né la scelta tra equity, lending, reward e donation per l’impresa. Su queste questioni questa scheda non esprime conclusioni.
Domande frequenti
Una quota di Srl acquistata su una piattaforma può stare in un Pir alternativo?
Sì, secondo la risposta 99/2025, se è una quota di Pmi sottoscritta direttamente da una persona fisica.
Perché le quote della società veicolo sono escluse?
Perché il veicolo non detiene investimenti qualificati. L’Agenzia ricorda inoltre che i contratti di associazione in partecipazione restano esclusi, richiamando la propria risposta n. 382/2023.
Il prestito tramite piattaforma può rientrare nei Pir alternativi?
Nel caso esaminato no, perché la piattaforma non era un intermediario abilitato ad applicare la ritenuta.
La soglia dei 5 milioni incide sui Pir?
No. Riguarda l’ambito di applicazione del regolamento europeo sul crowdfunding.
Fonti
Agenzia delle Entrate, risposta a interpello n. 99 del 14 aprile 2025 (testo consultato in una riproduzione pubblicata da un sito di terzi). Regolamento Ue 2020/1503 (Eur-Lex): letti solo i primi due articoli e i considerando 36 e 50; non letti gli articoli sull’autorizzazione e sulla scheda informativa. Dlgs 30/2023: non letto, descritto da un contributo di dottrina pubblicato da Diritto Bancario (Fregonara, 2023). Non letti: i testi di Normattiva e i contenuti riservati agli abbonati del Sole 24 Ore e di Eutekne.
Contenuto a carattere informativo: non sostituisce una consulenza sul singolo caso.
