In sintesi. Rendiconto finanziario e credito sono legati da una domanda sola: l’impresa genera abbastanza cassa per pagare i debiti? Il prospetto mostra la liquidità prodotta dalla gestione, al netto di investimenti e finanziamenti. Da quel dato si ricava il DSCR, rapporto tra flusso operativo e servizio del debito: sotto 1 la cassa non basta per le rate. Il Codice della crisi chiede inoltre che l’impresa sappia controllare, su un orizzonte minimo di un anno, se i debiti restano sostenibili.
Perché il rendiconto interessa a chi finanzia
Il conto economico misura il risultato di competenza, non la liquidità. Un’impresa può chiudere in utile e restare senza cassa se i clienti pagano in ritardo, se le scorte crescono o se compra impianti. Il rendiconto finanziario separa questi effetti in tre aree: gestione caratteristica, investimenti e finanziamenti.
La legge guarda avanti. Il Codice della crisi (decreto legislativo 14/2019, articolo 3) obbliga l’imprenditore collettivo a dotarsi di strutture di organizzazione, amministrazione e contabilità adeguate, richiamando l’art. 2086 c.c. Servono a cogliere per tempo gli squilibri e a misurare la tenuta dei debiti e le prospettive di continuità, su un orizzonte minimo di un anno. Per rispondere occorrono previsioni di cassa, non soltanto il bilancio dell’anno chiuso.
DSCR: come si calcola e che cosa segnala
L’indice DSCR, sigla di Debt Service Coverage Ratio, non è previsto dal principio OIC 10: è una misura di analisi costruita sui dati del rendiconto. Al numeratore c’è il flusso di cassa della gestione operativa, al denominatore l’onere annuo del debito, cioè quote di capitale e interessi in scadenza. Se il risultato scende sotto 1, la gestione non genera cassa sufficiente per le rate. Ogni finanziatore fissa la propria soglia minima, quindi 1 è solo il punto di pareggio.
Esempio, con calcoli nostri: flusso operativo di 600.000 euro, rate di capitale per 400.000 e interessi per 100.000. Il servizio del debito è 500.000 euro; dividendo 600.000 per 500.000 si ottiene un DSCR di 1,2. Se il flusso scendesse a 450.000 euro l’indicatore sarebbe 0,9: la differenza di 50.000 euro andrebbe coperta con altra liquidità o con nuovo debito.
Dall’EBITDA alla cassa: dove si perde la liquidità
L’EBITDA, margine operativo lordo, esclude ammortamenti, interessi e imposte. Non dice quanto diventi liquidità. Tra margine e cassa si inseriscono il capitale circolante netto (crediti, rimanenze e debiti commerciali) e gli investimenti.
Esempio, con calcoli nostri: EBITDA di 1.000.000 euro, assorbimento di circolante per 300.000 e investimenti non pianificati per 400.000. Restano 300.000 euro, il 30% del margine, prima di interessi e imposte. Un finanziatore che guardasse solo l’EBITDA sovrastimerebbe la capacità di rimborso.
Obbligo e metodo: il minimo da sapere
Il rendiconto è parte del bilancio dal 2016 per le società in forma ordinaria (art. 2425-ter c.c.); sono esonerate le società in forma abbreviata e le micro-imprese. Per la parte operativa l’OIC 10 ammette il metodo diretto o quello indiretto, senza preferenza. Chi non è obbligato può comunque redigerlo per uso interno e per il dialogo con la banca.
Domande frequenti
Un DSCR superiore a 1 basta per ottenere un finanziamento? No. Dice soltanto che il flusso copre le rate; la soglia richiesta e gli altri criteri dipendono da chi concede il credito.
Il DSCR si trova in bilancio? No. Si calcola a partire dal rendiconto finanziario, ma non è una voce prevista dall’OIC 10.
Perché l’EBITDA non coincide con la cassa? Perché non considera variazioni del circolante, investimenti, interessi e imposte.
Il Codice della crisi impone di redigere il rendiconto finanziario? No. Impone assetti che permettano di seguire la sostenibilità dei debiti nell’arco di un anno; il rendiconto, insieme a budget di tesoreria, è uno degli strumenti possibili.
Fonti
Decreto legislativo 12 gennaio 2019, n. 14, articolo 3 (testo vigente al 30 marzo 2025, letto su Normattiva). OIC 10 Rendiconto finanziario, edizione dicembre 2016 (letto nel testo pubblicato dalla Fondazione OIC). EC News, articolo del 4 aprile 2016, ed Edotto, articolo del 26 luglio 2016, sull’articolo 2425-ter del codice civile. Informazione Fiscale, articolo del 10 luglio 2023, sui metodi del rendiconto. Fisco e Tasse, documento sugli indici di allerta, e MySolution, scheda del 13 ottobre 2022, sul DSCR. Non letti: il testo dell’articolo 2425-ter su Normattiva e le soglie DSCR applicate dalle banche. Rispetto alla versione precedente sono stati tolti la ricerca OIC citata, l’orizzonte del DCF, il dato sul DSCR minimo di 1,2-1,3 e il riferimento alla prassi dominante del metodo indiretto, per mancanza di riscontro.
Contenuto a carattere informativo: non sostituisce una consulenza sul singolo caso.
